开端：证券时报

近期，市集上又有基金重仓股遇到“黑天鹅”，股价须臾大跌，激勉关联的基金持有人心焦，有的持有人致使在外交媒体上纷繁质疑基金司理存在“利益运输”“高位接盘”“”做老鼠仓等动作。

本体上，连年来遇到事迹大幅不足预期、财务作秀、实控人涉嫌不法违纪等黑天鹅事件的基金重仓股不乏少数。这些“爆雷股”“问题公司”，致使也会出现时以风控严格著称的大型公募基金的重仓股名单中，不少明星基金司理也不免“踩雷”。

“黑天鹅”突袭重仓股

近期，永兴材料、国联股份等基金重仓股接连遭受负面舆情烦嚣，股价从高位跳水。在这些闪崩个股的背后，也浮现出一些经管限度已冲破百亿的明星基金司理的身影。

定位于B2B电商和产业互联网平台的国联股份，近期深陷财务作秀风云，就地被上交所问询，即便公司对质疑做出积极答复，公司股价仍放量跌停，6个来去日里有3次跌停。

国联股份2019年在A股上市，凭借高速褂讪的事迹增长，得到了多量公募基金深爱。数据高慢，死心2022年三季度末，共计有61家公募基金的199只基金家具重仓持有国联股份，共计持有约1.15亿股，占公司流通股比例为23.01%，其中有5只基金家具出现时国联股份的十大流通推动名单中。作陪公募基金所有加仓，国联股份股价也在上市后所有攀升，于本年11月刷新历史最高记录，3年时刻增长逾20倍。

值得提防的是，11月25日，即国联股份跌停首日，多只持仓基金的净值在大盘指数收涨的情况下仍重挫近3%，让持有民气有郁结。而国联股份连日的股价大跌，已让重仓该股票的公募基金耗损惨重。

无稀奇偶。近期公募基金重仓股遇到“黑天鹅”短处的典型还有永兴材料。11月29日，因水源水质格外，永兴材料子公司不得不合碳酸锂冶炼分娩线赐与临时停产。受此音信影响，永兴材料股价飞速跳水跌停。

除了国联股份、永兴材料，恩捷股份、健帆生物、海外医学等基金重仓股本年均出现过负面舆情，导致股价闪崩，重仓的公募基金通常负伤难逃。

基金司理如何布置？

“一些上市公司遇到突发的黑天鹅事件，基金司理是无法提前预判的，比如永兴材料产能因环境问题延迟临时停产。”一位投研人士告诉证券时报记者，“当投资组合中的重仓股濒临对股价波动影响较大的事件发生时，该公司会引起经管人的预防，并对事件自己以及公司股价受影响的进度进行分析。不外，不同公司的风控规章以及基金司理的投资策略不同，决定了处理形态不同。”

永兴材料首日跌停的盘后龙虎榜数据高慢，有两家机构席位差别买入2287万元、843万元，四家机构席位差别卖出7515万元、7260万元、6959万元、5970万元，在机构资金卖出的同期，仍有另外的机构资金选拔抄底，分歧闪现。

从过往案例看，导致机构出现分歧的公司质料遍及较好，黑天鹅事件的发生对公司遥远股价的阐述影响较小，最具典型代表的即是海外医学。海外医学看成A股为数未几的以病院为主业且领有优质医疗资源的上市公司，得到不少“百亿”明星基金司理的深爱和持有。本年年头，海外医学旗下病院因拒诊事件而被停诊整顿，公司股票被ST.时代，大多数公募基金家具因为合规商定弗成买入ST股票而不得不大幅抛售海外医学。死心一季度末，海外医学并未出现时职何一只基金的十大重仓股名单中；二季度，海外医学成功摘帽后，多量公募基金再次涌入；死心三季度末，有12家公募基金的33只基金家具共计持有海外医学1.19亿股，其中不乏张坤、刘畅畅等百亿级基金司理。

而“有问题”的公司如果股票流动性相比差，股价是靠着基金抱团推上去的话，在出现黑天鹅事件后，时常无人接盘，很容易出现股价不时暴跌的昌盛。

悉数“避雷”有点难

翠绿的麦田上，黑色的无人机盘旋，均匀喷洒雾状农药——在贵州省铜仁市碧江区，水稻进入病虫害防治关键期，为推动农药减量增效，碧江区农业农村局在全区范围内使用无人机进行植保作业。随着无人机技术进步及相关产业快速发展，无人机越来越多地融入生产生活。

“资金、营销人才、品牌知名度”，思必驰在招股书中明确点出自己的竞争劣势，并指出竞争加剧可能导致公司产品价格、利润率或市场占有率有下降的风险，这些压力既来自于百度等头部互联网企业，也来自于寒武纪等芯片厂商。而“云+芯”被思必驰多次强调，是公司提供软硬件结合的人工智能技术与产品服务的基础。

一位基金司理对质券时报记者暗示，黑天鹅事件时常难以臆测，关于投研人员而言，是无法做到悉数不“踩雷”的，只可说尽量去幸免一些“雷”。

比如，一些措置散乱的公司，基金投研不错通过前期的调研及分析去了解公司，提早发现隐敝的问题；一些财务作秀的公司，亦然不错通过深度探望、交叉考据来发现问题。

值得一提的是，高呈报与“踩雷”的概率似乎存在着势必的臆测。连年来，A股市集的科技股投资愈演愈烈，为追求高呈报，不少基金司理押注科技股的畴前成漫空间，给予较高的估值溢价，科技板块因此成为牛股集互助，为押注该板块的基金司理孝顺了不少收益。不外，科技股一般具有投资门槛高、本领迭代快、波动性大、不笃定性高级成分，基金司理若过于追求高呈报而淡薄了潜在风险，“踩雷”的概率就会权贵增大。

沪上一家基金公司的基金司理告诉证券时报记者，大多数基金“踩雷”，主如果受“爆雷”公司里面成分的影响，一些外部成分如计谋、产业、海外变动等也会让一些被淡薄的问题渐渐表现，导致一些公司遇到黑天鹅事件，而这类事件很难悉数阴私。

持有人无需过度心焦

“基金持有人应该感性客观地看待基金重仓股‘踩雷’事件。”一位基金投顾人士对质券时报记者暗示，投资者不错稽察“踩雷”股票的仓位以及基金司理过往的布置风险才调，如果仓位较低，则无需过度悲观和心焦。

相干于个股，基金最大的上风即是通过组合投资散布风险，基金的组合投资不错拖拉单只个股下落对组合变成的影响。

本体上，基金持有人关怀的所谓基金重仓股，其实是上一季度的重仓股，不舍弃基金司理在个股黑天鹅事件爆发前后，对其进行了减仓大略清仓处理。比如，“爆雷”个股股价通顺跌停，而重仓该股的基金净值却未随之波动，很猛进度上阐述该基金还是不持有关联的“爆雷”个股了。

一些基金即便偶然“踩雷”，但因为介入时期较早，持有老本较低，总的来说仍为基金持有人孝顺了一定的投资收益。

此外，一些公司短期遇到坚苦，遇到黑天鹅事件，过程专科投研团队的研判，短期波动并不妨碍公司的畴前成漫空间。这种情况下，短期的“踩雷”并不影响遥远持有。

上述基金投顾人士还暗示，基金持有人也可通过一些选基技能去阴私基金“踩雷”对投资收益变成的侵蚀，比如不要持有太高比例主题基金，主题基金见识较为荟萃，关联度极高，对投资组合的事迹影响较大；通过重仓股穿透，不要把资金局限在一个行业或主题基金中，一个行业受到冲击，对投资组合的冲击就会很大；捕快不同基金司理的投资作风以及风险布置才调，尽量选拔投资理念互异化昭着的基金司理。

( 剪辑：叶景 )信誉好的外围足彩平台